Aktiepodden

Ibland kan man nästan få för mycket av det goda och det är känslan nu när rapportperioden ännu är i full gång. Mycket information med lite tid att smälta. Men vi gör vårt bästa och denna vecka fokuserar vi på industri med Munters, Epiroc, Volvo, Traton och Alfa Laval. Lite läkemedel hinner vi också med i form av kommentarer till Sobi och Orion med Eli Lilly som veckans case.

Vi har sett ett antal stora verkstadsbolag presentera starka rapporter men trots detta falla på starka siffror. Munters är dock ett undantag med en positiv rapportreaktion. Men så var bolagets siffror också osedvanligt bra. Orderingången steg med 70% och ”det är fenomenalt ”säger Oliver som också lyfter fram att aktien faktiskt gått svagt med en tvåsiffrig nedgång hittills under året.

Ett annat rapporterande bolag var Alfa Laval som i skarp kontrast mot Munters gått riktigt bra på börsen i år. Även här blir Oliver imponerad. ”Datacenterefterfrågan växer kraftigt” medan Lars är mer intresserad av Marinesegmentet. Bolaget uppger att efterfrågan där väntas minska något i Q4 ”men här finns kanske strukturell tillväxt” säger Lars och fortsätter ”vi har sett kraftigt stigande fraktrater och det är ett fenomen som kan bli bestående när företag söker nya leveransvägar” och efterfrågan på kapacitet kan öka. ”Därtill finns också ett problem med en åldrande flotta” fyller Oliver i.

Läkemedelssektorn har gått svagt i flera år och mycket handlar om svaga tillväxtutsikter. Men det finns undantag. ”I en sektor med låg tillväxt får de bolag som presterar helt klart en premium” säger Lars som menar att vill man hitta det ska man antingen leta efter lite mer nischade bolag som Sobi och Orion som båda presterade bra rapporter. Eller gå på den drake som verkligen växer – Eli Lilly, som är veckans case. Lyssna på Aktiepodden!

Veckans avsnitt av aktiepodden handlar om rapporter, rapporter och mera rapporter. Varken Oliver eller Lars har ännu hunnit smälta alla intryck så veckans avsnitt blir lite av en mosaik, eller lapptäcke om man föredrar en mer lokal metafor. ”Det är en veritabel tsunami av rapporter denna vecka” säger Lars som i ett försök att bringa ordning i allt väljer att dela upp podden i fyra sektioner: industri, banker, konsument och tech/medtech.

”denna vecka är det ju framför allt ABB, SKF, Sandvik och Atlas Copco som gäller” säger Oliver som av denna kvartett drar slutsatsen att ”det är två olika världar, siffrorna som presenteras [som är starka] och marknadens reaktion på dem [som är njugg]”. Lars instämmer och menar att ”det handlar nog inte så mycket om ”E” i P/E-talet som värderingen av vinsterna, där vi ser en högre riskpremie”. Podden är överens om att det är AI-oron som utlöst det negativa sentimentet, men en mörk tanke som också dryftas är huruvida vi nu befinner oss i ”peak earnings” och att det härifrån bär utför.

Vad gäller banksektorn så har det varit överlag svagt även där. ”det är soft på räntenettot” säger Lars och Oliver ser en fördröjning i genomslaget av det förväntade (stigande) ränteläget som en faktor, där vi måste vänta ännu ett par kvartal innan lönsamheten drar iväg. SHB för dock en guldstjärna för sin kreditkvalitet. ”SHB visar styrka i sin paradgren” menar Lars.

Inom handeln fanns förvisso ett par ljusglimtar i form av t ex Nelly och Byggmax, men de bedöms som bolagsspecifika faktorer i ett par rätt utbombade aktier. Marknaden är fortfarande svag vilket syns inte minst i bolag som Husqvarna, Dometic och Thule. Lite gladare blir dock Oliver när han får prata olka former av tech med bolag som Lime, Dynavox och Biogaia. Lyssna på Aktiepodden!

(Ansvarig utgivare. Göran Lind)

I veckans avsnitt av Aktiepodden tar Oliver och Lars tempen på den tidigare så heta banksektorn och ställer frågan huruvida detta har ändrats sedan såväl SEB som Nordea (av olika anledningar) pausat återköp med hänvisning till nya kapitalkrav med negativa kursreaktioner som följd. ”Jag tycker nästan att [kursreaktionen] var en överreaktion” säger Oliver givet att kapitaltillskottet är en engångsföreteelse som banken ganska snabbt kan tjäna in igen. Lars är inne på samma spår och ser dessutom att det faktiskt sänker risken i banken. ”Den stärkta kapitalbasen är ju ingen kostnad, det blir förvisso overksamt kapital, men det går in i kapitalbasen” säger han.

Huvudtemat för podden är dock alla rapporter som rasat in under veckan, inte minst Ericsson som slog förväntningarna rejält. ”Det var välkommet efter en tidigare rapportmiss” konstaterar Oliver och Lars menar att det förvisso är bra resultat från Ericsson men att det likväl framstår som en ganska volatil lönsamhet som är svårprognosticerad.

På temat rapporter så kom också en riktig kalldusch från Hacksaw som vinstvarnade under veckan med en dramatisk sänkning av tillväxtutsikterna. Att investera i spelbolag blir lite som att investera i en ”svart låda” konstaterar Lars då informationsgivningen från Hacksaw är mycket knapphändig. Det är något av ett branschfenomen menar Oliver som exemplifierar med ett annat spelbolag: ”[även] Evolution har fått kritik för sin dåliga kommunikation under flera år”.

Veckans case är MTG vars aktie föll efter besked om en försenad börsintroduktion av sin indiska verksamhet. Såväl Oliver som Lars är rörande överens om att värderingen är låg om man ser igenom den lite snåriga redovisningen. Räcker det för ett köpråd? Lyssna på Aktiepodden!

Aktiepodden gästas denna vecka av vår ansvariga utgivare, tillika chefredaktör, Göran Lind som berättar om tidningen Aktiespararen i allmänhet och de senaste årens IPO-facit i synnerhet. Spoiler alert är att de bolag som noterades 2023 inte har rosat marknaden!

Bakgrunden till detta kan diskuterats. Lars menar att 2023 borde förutsättningarna varit bra, till skillnad mot introduktionerna under 2021 som var ett toppår på börsen med tillhörande ansträngda värderingar och Oliver ser kvalitet eller brist därav som en bidragande orsak till svag utveckling för börsnykomlingarna.

Vi diskuterar KPI-siffran som steg och konsensus i podden är helt klart att inflationen är på väg upp oaktat att säsongsmässigt stigande energipriser var det som drev på just denna månad. Vi synar försäljningssiffror från Clas Ohlson och Cheffelo, och kåserar kring utsikterna för fordonsindustrin mot en fond av svaga utsikter från Volvo Cars.

Lars drar veckans case som är livsmedelskonglomeratet Orkla. Här finns en intressant dynamik där bolaget slåss med distributörerna om att fånga värdet i handeln. Och EMV-trenden är helt klart ett hot. Mot detta står stabilitet, låg värdering och hög direktavkastning. Oliver ställer Lars mot väggen och forcerar ett val: Axfood mot Orkla, vilken vinner!? Lyssna på senaste avsnittet av Aktiepodden!

Det beror på vilken du frågar! I veckans avsnitt av Aktiepodden synar vi konsumenternas förtroende i Sverige, EU och USA och det blir verkligen tripp, trapp och trull där den svenska konsumenten är gladast. På temat konjunktur (åter)lanserar Oliver en teori med en blinkning till SEB att farhågorna om amerikanska budgetunderskott är överdrivna och att inflationen mycket väl kan vända ned igen.

Snart stundar rapportsäsongen men innan den drar igång kommer vinstvarningarna. Eller? Lars tror att det kan vara störst risk inom sällanköpssektorn men Oliver kontrar med att visa att antalet vinstvarningar trendat nedåt de senaste kvartalen, vilket är logiskt med en starkare konjunkturbild. I veckans avsnitt så berättar även Lars lite komrt om vad Aktiespararnas ”Korta Portföljen” är för något med en utvikning om det senaste köpet _ Beijer Ref. Och det är en bra aptitretare inför veckans case som denna gång är det lilla och framgångsrika företaget Firefly.

Lars lyfter fram en bättre trend inom orderingång och tillväxtutsikter som tilltalande egenskaper och Oliver gillar den ovanliga kombinationen av goda tillväxtutsikter och hög direktavkastning som detta välkapitaliserade bolag mäktar med. Hör hela diskussionen i veckans avsnitt av Aktiepodden.