Marknaden

Hur ska man värdera bolag i allmänhet, och i synnerhet i AI-eran? En konflikt uppstår i poddstudion, där ena hörnet går på kassaflödesanalyser, och det andra på marknadsstorlek och potential. Samtalet börjar i Anthropics rekordvärdering på 965 miljarder dollar, rör sig igenom DCF-analysens styrkor och brister, Spotifys pivot till lönsahet, Plejds resa och varför fondförvaltare sällan slår index – och landar i den stora frågan: hur positionerar man sig som investerare när AI-dimman gör det svårare än någonsin att se mer än tre år framåt?

I veckans avsnitt medverkar:

Jacob Bursell
Hampus Brodén
Viktor Fritzén
Lars Jörnow

TIDSSTÄMPLAR

00:00 Intro: Anthropic värderas till 965 miljarder dollar – nu mer värt än OpenAI.

00:02 Varför Anthropic vinner: enterprise-fokus, kodmodeller och kommersiell disciplin

00:06 Opus 4.8 vs ChatGPT 5.5 – benchmark vs användarupplevelse

00:08 Att göra DCF-analys med AI: från en veckas arbete till några minuter

00:10 Lars investeringsfilosofi: VC-tankesätt på börsen, sex koncentrerade innehav

00:14 Spotify som case study: unit economics, earnings power och timingrisken

00:18 DCF förklarat: nuvärde, terminalvärde och varför de flesta antaganden är gissningar

00:24 ROIC, cost of equity och vad som verkligen skapar aktieägarvärde

00:26 Plejd – varför Lars äger den och varför småbolagsfonder missat den

00:28 Traumat från IT-bubblan 2000 och vad det gör med en analytiker

00:30 Marknadseffektivitet: Goldman Sachs-anekdoten och Roger Federer-parallellen

00:32 Spiva-rapporten: varför fondförvaltare sällan slår index – och varför de som gör det inte upprepar det

00:34 Greenblatt's Magic Formula

00:38 Peter Lynch: investera i det du känner till

00:40 GoPro och Zoom – tillväxt utan försvarbar position

00:42 Köp-vad-du-använder-strategin: Apple, Spotify och när man ska sälja

00:46 AI-fog: varför det är svårare än någonsin att investera med lång horisont

00:50 Bolag som Loveable – tillväxttakt som tidigare var omöjlig

00:58 Frontier models som cornered resource – värde sugs in i tre bolag

01:02 Google äger del av Anthropic, Amazon likaså – infrastruktur vinner oavsett

01:04 Alphabets värdering: inte dyr när man räknar in tillväxttakten

01:08 Är det en värderingsbubbla eller en vinstbubbla?

01:10 Halvledarsupercykeln – "this time is different" eller klassisk cyklikalitet?

01:14 Det dystopiska vs det utopiska AI-scenariot

01:16 Sverige som energileverantör åt utländska datacenter

01:18 Hur man positionerar sig: S&P 500, Indien, Latinamerika, datadrivna bolag

01:20 Garmin som outnyttjat guldberg – och megakonglomeratens era

OM PODDEN

Marknaden är en podd om börs, ekonomi och finans. Vi som gör den är Hampus Brodén, Johan Isaksson, Petter Hjerstedt, Viktor Fritzén, Lars Jörnow och Jacob Bursell. Följ oss på X: https://x.com/marknadspodden Hör av er till oss på [email protected]

#marknadspodden #ekonomi #investeringar #DCF #AI #Anthropic #Plejd #Spotify #aktier #värdeinvestering #halvledare #AIinvesteringar

Hur ser framtidens investeringsplattformar ut, och kommer AI göra oss till bättre investerare? Vi träffar Alex Boman och Daniel Bargiel Almer från Montrose som berättar vad de gjort hittills, och hur de ser på framtiden. Med Jacob och Viktor från Marknaden.

Hampus, Viktor, Johan och Jacob debriefar avsnittet med Robert Bergqvist, och pratar om den amerikanska statsskulden som hela tiden når nya höjder. Plus DOGE, Ray Dalios skuldcykler, historiska penningexperiment och hard vs soft money.

I veckans avsnitt medverkar:

Jacob Bursell
Hampus Brodén
Viktor Fritzén
Johan Isaksson

TIDSSTÄMPLAR

00:00 Introduktion: USA:s externa statsskuld passerar 100% av BNP

00:02 Varför DOGE misslyckades – mandatory spending äter upp budgeten

00:06 Moodys nedgradering av USA och vad 30% räntekostnader 2035 innebär

00:10 Återblick på Robert Bergqvist-avsnittet: debatten om penningmängd och inflation

00:12 MV=PQ förklarad: penningmängd, omsättningshastighet och prisnivå

00:14 Historiska experiment: conquistadorernas silver och Iraks dubbla valutor efter kriget

00:18 Hur banker skapar pengar ur tomma intet – och vad det innebär för penningmängden

00:20 Finanskrisen 2008: varför centralbankernas sedelpressar inte skapade inflation

00:24 Kvantitativa lättnader (QE) förklarade: hur centralbanker trycker ner långa räntor

00:28 Varför inflationen uteblev under nollränteåren – Kina och outsourcing som deflationsmotor

00:34 Ray Dalios skuldcykelteori: korta och långa cykler på 70–80 år

00:38 Var befinner vi oss nu? Slutet på den långa skuldcykeln – med Japan som föregångare

00:40 Scenarion framåt: "beautiful deleveraging", monetisering eller default

00:42 Guldet kopplar loss från realräntan – ett marknadssignal om något nytt?

00:44 Treasuries tappar sin "safe haven"-status i börskrascher

00:46 Stablecoins som ett sätt att exportera dollarn och hantera statsskulden

00:50 Kan centralbankerna acceptera AI-driven deflation? Distinktionen mellan bra och dålig deflation

00:56 Kommunikationsutmaningen: vad händer med tvåprocentsmålet?

00:58 Lynn Aldens "gradual print"-tes

01:00 Stablecoins i Turkiet och varför dollar vinner som betalmedel

01:04 Ray Dalio och historien om fiat och hårt pengar – ett evigt pendel

01:08 Storkrisen 1929: varför centralbanker faktiskt räddat oss från upprepning

01:10 Ojämlikhet och bostadsarv: samhällskontraktets sprickor

01:14 Bitcoin och "Fix the money, fix the world"

01:16 AI som produktivitetssprång – vägen ut ur skuldfällan?

OM PODDEN Marknaden är en podd om börs, ekonomi och finans. Vi som gör den är Hampus Brodén, Johan Isaksson, Petter Hjerstedt, Viktor Fritzén, Lars Jörnow och Jacob Bursell. Följ oss på X: https://x.com/marknadspodden Hör av er till oss på [email protected]

#marknadspodden #ekonomi #statsskuld #inflation #centralbank #penningpolitik #raydalio #stablecoins #bitcoin #AI #deflation #QE #guld #skuldcykel

SpaceX ska börsnoteras med ett upplägg som ger Elon Musk total kontroll. Är det ett problem – eller är det just starka "owner operators" som börsen behöver? Vi träffar Petter Hedborg och pratar om hur bolagsstyrning, regleringar och passivt kapital omformar spelplanen för investerare och ägare. Dessutom hör vi hur Petter tänker om sina egna investeringar.

I veckans avsnitt medverkar:

Jacob Bursell, programledare

Petter Hjerstedt, tidigare CFO på Tethys Oil

Viktor Fritzén, styrelseproffs och investerare.

Petter Hedborg, medgrundare av Modular Finance (MF Group)

TIDSSTÄMPLAR

00:00:00 Introduktion – Petter Hedborg och Modular Finance.

00:02:00 SpaceX IPO – vad Elon Musks upplägg säger om börsen och bolagsstyrning.

00:06:00 Intelligent Fanatics – varför owner operators slår professionella vd:ar.

00:08:00 Viktor om Leo Vegas-noteringen – reglerena som hällde sand i maskineriet.

00:10:00 MAR, loggbok och kryssrute-samhället – reglering vs ansvar.

00:14:00 MTF vs börs och varför Finansinspektionen borde bli mer praxisstyrd.

00:18:00 Vd-skapets förklaringsvärde – hur man verkligen bedömer ett bolags ledning.

00:22:00 Passivt kapital och ISS-problemet – när Blackrock röstar via checklista.

00:26:00 Vad är en "fin ägarlista"? – grundarägande, kött och blod, och fonder som skapar likviditet.

00:32:00 Zombiebolag på Stockholmsbörsen – Sverige har sex gånger fler börsbolag per invånare än USA.

00:36:00 Börsen som demokratisk plats – varför public equity slår private equity för vanliga sparare.

00:40:00 Petter Hedborgs personliga portfölj – koncentrerad, fyra till sex bolag, och varför.

00:48:00 Modular Finance och Sprint – hur en extern ägare med 40% förändrar dynamiken.

00:58:00 Totalt 2 miljoner kronor i externt kapital – och varför mer pengar inte hade hjälpt.

01:04:00 VC-modellens offer – duktiga grundare som bränns av felaktiga incitament.

01:06:00 Revolut som förebild – trycka på snabbare OCH vara snålare.

01:10:00 Alternativet till VC-kapital - koka soppa långsamt.

01:14:00 Börsfönstret – varför bra bolag ska kunna notera sig när som helst.

01:16:00 Ankarinvesterare för småbolag – Lundin-familjen som mall

Vi träffar John Hedberg på Creades och pratar om mjukvarubolag, AI, Avanzas utlandsexpansion, den otroliga Silex-noteringen, Creades substansrabatt, compounder-bolagens affärsmodell och långsiktigt ägande.

I veckans avsnitt medverkar:

Lars Jörnow, medgrundare EQT Ventures.

Hampus Brodén, medgrundare och vd för Stabelo.

Johan Isaksson, privatinvesterare.

John Hedberg, vd på Creades.

TIDSSTÄMPLAR

00:00:00 Introduktion – Lars som moderator och varför Jacob är petad.

00:02:00 Silex-noteringen – Creades historia med bolaget och SPAC:en som inte blev av.

00:06:00 AI som creative destruction – är det här internet-momentet igen?

00:08:00 Moats i AI-eran – vad händer med SaaS-bolag när kod blir lättare att skriva?

00:10:00 Vitec som contrarian bet – är AI-pessimismen för Constellation-typen av bolag överdrivet?

00:12:00 AI i portföljbolagen – Mentimeter-grundarens demo som satte igång tankar.

00:16:00 E-handel och konsumenten som fortfarande inte tagit fart.

00:18:00 Lumene och Nordic Knots – starka varumärken redo att bryta ut ur Skandinavien.

00:20:00 Klarna – hur Creades fick 0,14% via Pricerunner-affären och vad de tänker nu.

00:22:00 Creades tre investeringsteman – trender, vägskäl och otydliga ägare.

00:26:00 Substansrabatt eller premie – hur Creades resonerar kring sin egen värdering.

00:30:00 AI och den amerikanska plattformskoncentrationen – klokt att oroa sig?

00:32:00 Indexförvaltningens frammarsch – blir det lättare eller svårare att vara aktiv ägare?

00:38:00 Avanza och utlandsexpansionen – varför Danmark och inte Norge?

00:40:00 Revolut och Trade Republic – varför Avanza inte blev lika globala som sina europeiska kopior.

00:44:00 Småbolagsdöden på börsen – en motvind Creades känt av.

00:46:00 Compounder-bolagen idag – fortfarande ett tema?

00:50:00 Att vara vd i ett familjeföretag – fördelarna med en tydlig långsiktig ägare

00:54:00 Råd till grundare: hundra möten och hemligheten med komplementära medgrundare.

OM PODDEN

Marknaden är en podd om börs, ekonomi och finans. Vi som gör den är Hampus Brodén, Johan Isaksson, Petter Hjerstedt, Viktor Fritzén, Lars Jörnow och Jacob Bursell. Följ oss på X: https://x.com/marknadspodden

Hör av er till oss på [email protected]

#marknaden #Creades #investmentbolag #AI #Avanza #Silex #venture #börsen